【港股打新】—九尊数字互娱(01961):半路出家的游戏开发商

一、发行概况

二、财务概况

三、综合评估

1、市值:8.19-9.83亿,这个应该是最mini的游戏股了,发行市值不到十个亿,之前发行规模最小的是禅游科技,12.3亿。
2、估值:14.28-17.14,这个发行估值放在一众游戏股里面不算低,像去年的friendtimes发行估值已经很低了,上市后还几乎腰斩,最近才爬起来。

3、行业&公司:游戏,如果仅从首日表现来看,还只有去年那两个做斗地主和打麻将游戏的公司不错,剩下的几个都是首日之后走牛的,尤其是friendtimes,足足跌了4个月,一度接近腰斩。不过最牛的是心动公司,首日虽然不行,但是后续一路走高已翻倍。

4、保荐人&稳定价格经办人:保荐人力高融资,稳价人是千里硕。这2货经常一起出现,上次力高的母公司LFG上市,也是这个组合。以下是力高融资的历史项目,早年市场爱炒小票的时候,出过几次妖股,但是近期的几只新股首日表现都很一般。

稳价人千里硕,历史项目由于国配没有超额分配,无护盘历史表现数据。预计这个票国配不会超额分配,稳价人不会起作用。

5、超额配股权:预期授出超额配股权,预计国配不会超额分配,超额配股权失效。

6、基石投资者:无。

7、首次公开发售前投资:2018年5月有发行一次可转债,转股成本0.69港币,较本次发行中位数折价58%,已转股,无禁售条款,占发行后总股本的约5%。值得一提的是,IPO前的投资者里面有吉姆·罗杰斯,不过占比不多,大约0.4%左右。

四、一手中签率

香港公开发售1260万股,每手2000股,合计6300手。在不启动回拨机制的情况下,甲组获配3150手、乙组获配3150手。如果启动回拨,分配情况如下图。近期游戏股的表现很好,不知会不会带动这个股票的申购,但是这个真的是很一般的一只游戏股。初步预计启动30%档回拨,按15000人申请估算,预计一手中签率40%-50%。

注:上述[1,15)档不是强制回拨,是保荐人可以酌情最多回拨至20%,并且是在如下两种情况下:

1、公开发售认购足额,国际发售认购不足;
2、公开发售认购足额且认购倍数小于15,国际发售认购足额。
如果在这两种情况下启动回拨,那么须按下限定价。

五、操作计划

这个真的是一个很一般的游戏公司,而且是半路出家,早年是与中移互联网合作开发(应该是在广东移动有内部关系),后来开始做游戏,而且做的都是那种生命周期很短的单机版休息小游戏,所以早年游戏组合包括近700个游戏,到2019年就只有70多款,而且大部分是授权游戏,近今年才开始转型做所谓的精品手游和网络游戏。总的来说,与此前上市的游戏公司相比,研发能力和运营能力还是弱很多的,运营风险也要高很多。如果按照2019年的利润估计来算的话,发行估值得要到20多倍了。

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这个游戏公司,从基本面上来看,确实不咋样,而且不知道是不是本身就对自己没信心,设置了一个超长的发售期,比同日发售的深蓝科技多了将近一周时间,估计是国配不好找,需要更多的时间去找国配。初步计划该股票上5个账户,各白嫖一手。

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